Lamenaça dels futurs de Bitcoin | CAT.DemocraziakmZero.org

Lamenaça dels futurs de Bitcoin

Lamenaça dels futurs de Bitcoin

Noelle Acheson és un veterà de 10 anys d'anàlisi de l'empresa i les finances corporatives, i un membre de l'equip de producte de CoinDesk.

La premsa financera ha estat en un aleteig sobre el llançament de la negociació de futurs sobre Bitcoin no un, sinó dos intercanvis de bona reputació, regulat i líquids: CME i CBOE.

CME Group, la major borsa de derivats en el món, així com un dels més antics, posarà en marxa el comerç de futurs en bitcoin de desembre 18 de CBOE, mentre que els mercats globals, que posseeix el Chicago Board Options Exchange (la més gran d'Estats Units borsa d'opcions) i els ratpenats els mercats globals, els plans per vèncer CME per la mà en obrir el seu propi comerç en la desena de desembre.

En teoria, això obre les portes als inversors institucionals o particulars, que desitja que l'exposició a Bitcoin però per alguna raó (normes internes, o una aversió a les borses i carteres arriscades i complexes) no pot comerciar bitcoin real.

I que la inundació esperada d'interès és, pel que escolto, part de la raó per la qual el preu del bitcoin acaba de rodar més enllà de $ 11.000 (que, tenint en compte que va començar l'any en $ 1.000, és fenomenal).

Però si això és cert, em falta alguna cosa: No entenc per què el mercat creu que hi haurà una gran demanda de Bitcoin com a conseqüència d'això.

Una imprimació

En primer lloc, una breu descripció de com funcionen els futurs: Diguem que jo crec que el preu de XYZ, que està negociant actualment en $ 50, pujarà a $ 100 en dos mesos.

Algú m'ofereix l'oportunitat de comprometre a pagar $ 80 per XYZ en el termini de dos mesos. Accepto, el que significa que només he "comprat" un contracte de futurs. Si estic en el cert, vaig a estar pagant $ 80 per una cosa que val $ 100. Si estic equivocat, i el preu és més baix, llavors estaré pagant més del que val en el mercat, i no seré feliç.

Alternativament, si penso que XYZ va a anar avall en el preu, puc "vendre" un contracte de futurs: Em comprometo a l'entrega d'un XYZ en el termini de dos mesos per un preu fix, diguem $ 80. Quan el contracte s'ha acabat, compro un XYZ al preu de mercat, i el lliuren a la titular del contracte a canvi de la quantitat promesa.

Si estic en el correcte i el preu de mercat és inferior a $ 80, he fet un benefici.

Més enllà d'aquesta premissa bàsica, hi ha tot tipus d'estratègies híbrides que impliquen la qual l'actiu subjacent i la cobertura: per exemple, que tenen XYZ i vendre un contracte de futurs (encomano a la venda) a un preu major.

Si el preu puja, puc guanyar diners en l'actiu subjacent, però perdre en el contracte de futurs, i si es cau la situació s'inverteix. Una altra estratègia comuna consisteix en compra i venda de contractes de futurs per a "bloquejar" un preu de forma simultània.

Actualment existeixen contractes de futurs per a una àmplia gamma de matèries primeres i instruments financers, amb diferents termes i condicions.

És un camp complex que es mou molts diners. El mercat de futurs per a l'or és gairebé 10 vegades la grandària (que mesura l'actiu subjacent dels contractes) del mercat d'or físic.

Com pot ser això? Com pot tenir més contractes de futurs d'or que l'or real? Com que vostè no ha de lliurar una barra d'or en vèncer el contracte. Molts dels contractes de futurs s'assenten sobre una base de "efectiu" - en lloc del lliurament física per a la venda, el comprador rep la diferència entre el preu de futurs (= el preu acordat) i el punt (= mercat) preu.

Si el contracte XYZ esmentat estaven en una base de liquidació efectiu i el preu de mercat era de $ 100 al final de dos mesos (com ho havia predit), en lloc d'un XYZ, rebria $ 20 (la diferència entre el preu de mercat de $ 100 i els $ 80 que es va comprometre a pagar).

Tant el CME i els futurs de CBOE liquidar en efectiu, no en bitcoin real. Imagineu la molèstia legal i logístic si dos intercanvis de bona reputació i regulats van haver d'establir carteres de custòdia, amb tota la seguretat que implicaria.

Per tant, és probable que el mercat de futurs bitcoin va a acabar sent fins i tot més gran que el mercat actual Bitcoin.

Efectes secundaris

Això és important. Per què? A causa que els inversors institucionals tindran gust d'això. La mida i la liquiditat de fons de maquillatge gerents se senten menys estressats del que és habitual.

El mercat sembla estar Bitcoin s'excita a tots els diners institucional que vénen abocant a Bitcoin com a resultat de la negociació de futurs. Aquesta és la part que no entenc.

És cert que la possibilitat d'aconseguir l'exposició a aquest misteriós actiu que s'està produint rendiments excel·lents en un mercat regulat i el líquid, sens dubte, atraure molts diners per prendre una batea Bitcoin. Molts fons que estan prohibides per la carta en la negociació d ' "actius alternatius" en els intercanvis no regulats ara podran participar-hi.

I l'oportunitat d'aprofitar les posicions (obtenir una visibilitat encara més gran que els diners que està posant en normalment justificar) per ampliar els rendiments ja escandaloses gairebé segur atraure els fons que necessiten l'avantatge extra.

Però aquí està la cosa: els diners no serà abocant en el mercat de Bitcoin. Es va a comprar derivats sintètics que no impacten directament bitcoin en absolut.

Per cada $ 100 milions (o el que sigui) que SupermegahedgefundX posa en futurs bitcoin, cap diners extra entra en bitcoin en si. Aquests futurs no requereixen la propietat de bitcoins reals, ni tan sols en el venciment del contracte.

Segur, molts argumenten que més fons estaran interessats en la celebració de bitcoins reals ara que poden cobrir aquestes posicions.

Si SupermegahedgefundX pot compensar qualsevol pèrdua potencial amb el mercat de futurs, llavors potser serà més disposats a comprar bitcoin - encara que pel que permetria als seus guanys potencials a reduir-se amb el mateix comerç de futurs és més enllà de mi. I, per què sostenir el bitcoin quan es poden obtenir beneficis similars amb un menor desemborsament inicial només pel comerç dels derivats sintètics?

Aquesta és la part que més em preocupa. Per què comprar bitcoin quan es pot anar durant molt temps un contracte de futurs? O una combinació dels contractes de futurs que, o bé exagera els seus guanys potencials o limita la seva pèrdua potencial?

En altres paraules, em preocupa que els inversors institucionals que hagin comprat Bitcoin pels seus potencials guanys seran ara només el cap al mercat de futurs. Més net, més barat, més segur i més regulat.

Estar atent

El que em preocupa és encara més la possibilitat que els fons institucionals que ja han comprat Bitcoin (i va empènyer el preu fins als nivells actuals) decidirà que el mercat oficial de futurs és més segur. I van a vendre.

Ara, és possible que la demanda dels futurs de bitcoin i l'optimisme general que sembla freqüent en el sector va a empènyer cap amunt els preus de futurs (en altres paraules, hi haurà una major demanda dels contractes que es comprometen a comprar bitcoin a $ 20.000 en el termini d'un any que els que es comprometen a comprar a 12.000 $ - ho sé, però el mercat és estrany).

Això molt probablement influirà en el preu real de mercat ( "Hey, el mercat de futurs sap alguna cosa que nosaltres no, oi?").

I el llançament de les borses de futurs líquids augmenta la probabilitat d'un ETF bitcoin sent aprovat per la SEC en un futur pròxim. Això faria que una gran quantitat de diners en un espai ja saturat.

Però. També és possible que els inversors institucionals que són negatives en les perspectives del bitcoin (i no hi ha escassetat d'aquests) poden utilitzar els mercats de futurs per posar els diners darrere del seu convicció. És molt més fàcil vendre un contracte de futurs a un preu inferior al de mercat del que és en realitat l'abreviatura de Bitcoin. Aquests inversors també poden enviar senyals al mercat Bitcoin real que envia preus volteig.

I el palanquejament inherent als contractes de futurs, especialment els que es conformen amb diners en efectiu, podria augmentar la volatilitat en una recessió.

Això és bastant aterridor.

Anem ni tan sols entrar en el canvi de paradigma que implica aquest desenvolupament. El creixement d'un mercat de futurs bitcoin posiciona encara més com una mercaderia d'una moneda (als EUA, la Comissió de Negociació de Futurs de Matèries Primeres regula els mercats de futurs). I encara més com a actiu d'inversió d'una tecnologia que té el potencial de canviar la instal·lació de canonades de les finances.

Així, mentre que el mercat sembla estar saludant al llançament de no un, sinó dos bitcoin bosses de futurs en les pròximes dues setmanes (amb dos més els potencialment importants en l'horitzó proper) amb efervescència, que realment hauria de ser pel que fa a aquest desenvolupament com la fi de el començament.

I el començament d'un nou camí.

FuturesMarkets

Notícies relacionades


Post ICO

Inversió Bitcoin inversió i comerç Genesis Establir amb SEC

Post ICO

ICO M & A? Les sortides del token podrien fracassar

Post ICO

Reg D on the Rise? Els productes de lICO dinversors estan arribant i aviat

Post ICO

A MoneyConf, una perspectiva inesperadament moderada per Blockchain

Post ICO

Pantera inverteix 3 milions de dòlars en compartir Token Origin deconomia

Post ICO

El preu de Bitcoin es dispara fins al nivell més alt des de la bombolla dabril

Post ICO

El cas per fusionar el pes de Mèxic amb tecnologia de cadena de bloqueig

Post ICO

El teu Blockchain Token és una seguretat? Coinbase Leads Legal Framework Launch

Post ICO

Empresa pública que converteix Bitcoin en accions en la primera fundraise

Post ICO

Preus Crypto Només va caure en un canvi de dades

Post ICO

Una defensa despassionada de les ICO com a cosa correcta

Post ICO

Director del Laboratori de Mitjans del MIT: Les ICO atreu les persones equivocades