Linforme DAO: Comprendre el risc de laplicació de la SEC | CAT.DemocraziakmZero.org

Linforme DAO: Comprendre el risc de laplicació de la SEC

Linforme DAO: Comprendre el risc de laplicació de la SEC

Jason Somensatto és un advocat en Morvillo LLP on es centra la seva pràctica en les investigacions internes, accions de compliment governamentals i assumptes criminals de coll blanc.

En aquest article d'opinió, Somensatto discuteix l'impacte d'un nou error de la SEC en l'ús de fitxes basades en blockchain per a la recaptació de fons, amb l'argument que els empresaris no han d'ignorar els riscos legals.

Fa gairebé tres anys, vaig escriure un article sobre les possibles implicacions legals d'un projecte de crowdfunding moneda digital través d'una venda simbòlica.

En aquest moment, els articlewas destinats com una nota d'advertència a la indústria naixent oferta inicial de la moneda (ICO) des del meu punt de vista com un advocat que passa gran part del seu temps davant de la SEC, amb l'argument del que constitueix una violació de les lleis de valors dels Estats Units.

Des de llavors, el mercat de les ICO s'ha disparat, i l'OIC s'han convertit en una forma comuna i aparentment lucratiu per finançar noves aplicacions descentralitzades com Tezos i Bancor. Amb l'expansió del mercat de l'OIC, també hi ha hagut un augment constant en la discussió sobre les seves implicacions legals.

El principal problema que s'ha debatut és si les fitxes són o haurien de ser considerats valors regulats per la legislació nord-americana. La resposta a aquesta pregunta és important perquè els EUA imposen regulacions estrictes sobre les vendes de valors regulats com l'exigència de presentació d'una declaració detallada de registre o limitar l'oferta als anomenats inversors acreditats.

Aquest problema es va agreujar aquesta setmana quan la SEC va publicar un Reportin la qual va afirmar per primera vegada que la venda d'un ledgertoken distribuït constituïa una venda il·legal de títols al portador. Aquest article no pretén analitzar l'informe de la SEC, ja que és auto-explicatiu i segurament molts analitzarà acuradament la seva redacció.

Aquest article està en el seu lloc objecte d'explicar els riscos de possibles accions d'aplicació de la SEC ara s'enfronten els desenvolupadors que porten a terme una ICO sense tenir en compte les lleis de valors dels Estats Units.

Fins aquest moment, pràcticament tots ICO ha pres la posició que les seves fitxes no són valors. Per als desenvolupadors que continuen mantenint aquesta posició, és important entendre els riscos estan duent a terme, i la manera com es va decidir la qüestió de si una mostra és un valor en qualsevol cas particular.

Encara que l'informe va assenyalar que la qüestió de si una mostra particular és una seguretat és una investigació individual en funció dels fets i circumstàncies particulars, també va prendre la inusual decisió de dirigir de manera explícita l'informe als altres la venda de fitxes del llibre major distribuïdes de reunir capital, posant efectivament la indústria d'avís.

El procés d'aplicació de la SEC

Assumint que veurem més internacionals de productes bàsics subjectes a un escrutini de la SEC a través d'investigacions i accions possibles d'aplicació, és imperatiu que els desenvolupadors de l'OIC a entendre com llarga i dolorosa una investigació de la SEC pot ser.

L'expectativa que la SEC proporcionarà la seva opinió ràpidament després d'una investigació sumària és un error. La majoria de les investigacions triguen diversos mesos (sovint més d'un any) i involucren a les peticions de documents extensos i nombroses entrevistes de testimonis i negociacions ampliades sobre els càrrecs i els assentaments potencials.

Durant el període d'investigació, la SEC està tractant principalment per demanar la informació per determinar si s'ha produït una violació de les lleis de valors i decidir si ha de presentar una acció de compliment. Com es reflecteix en els resultats de l'informe sobre la DAO, la SEC anar a grans esforços per comprendre tots els aspectes de la conducta rellevant i disseccionar cada comentari fet per un desenvolupador ICO abans de prendre una posició.

Al final d'una investigació, en absència d'un acord, la SEC pot optar per portar una acció formal de l'aplicació, ja sigui a través d'un procediment administratiu a l'empresa o per mitjà d'una demanda civil en un tribunal federal. A l'espera d'una audiència formal davant d'un jutge o un jurat, les pràctiques tradicionals de descobriment poden aplicar en certa mesura, de manera que podria ser una nova ronda de producció de documents, deposicions, i també la pràctica moviments.

Finalment, el cas del presumpte infractor es decideix en una audiència o judici que sovint té lloc anys després de la conducta en qüestió.

Per entendre completament la inconveniència i el cost d'aquest procés, val la pena assenyalar que la meva signatura representa diversos clients en les accions d'aplicació de la SEC respecte de les operacions que es remunten a més de cinc anys.

Quan el tema legal es va decidir

Més enllà de la durada pura, el cost i la invasivitat d'una acció de la SEC, els desenvolupadors han de considerar com la seva situació jurídica que les seves fitxes es no es resoldran valors.

Durant la investigació inicial, hi ha algunes oportunitats per fer importants arguments legals, sovint en forma de comunicacions escrites. No obstant això, el públic d'aquests arguments és típicament només l'advocat de l'aplicació del personal o els seus superiors en la divisió d'aplicació.

Per la naturalesa de les seves posicions, aquests advocats són sovint esbiaixades a favor de la interpretació dels fets d'una manera que els permeti portar el cas. Encara que alguns poden ser els arguments legals de ment oberta durant una investigació, tenint en compte el recent informe publicat sobre les fitxes de DAO, sembla poc probable que els advocats d'observança podrien iniciar una investigació sense tenir ja desenvolupat una posició que generalment desfavoreix l'argument que una mostra particular, no és una garantia.

Més aviat, s'ha d'assumir que el personal serà ja sigui antagònica a l'argument o postura de deixar un tema legal tan espinós fins a un jutge o un jurat.

Fins i tot si la SEC s'allunya d'una investigació sobre una venda símbol basat en un argument convincent que les lleis de valors no estan implicats, al contrari que en la circumstància que implica la DAO, aquesta decisió no es farà públic i no hi haurà cap precedent en virtut que els altres serà capaç d'argumentar fàcilment que les futures vendes de fitxes no constitueixen ofertes de valors.

Per tant, el risc a altres d'una investigació no desapareix una vegada que el primer equip de desenvolupament amb èxit evita càrrecs formals a la SEC.

La majoria de les persones que enfronten possibles càrrecs formals per part de la SEC en última instància, s'estableixen abans que una demanda pot ser presentada. En el cas d'acord, la SEC requereix que una ordre que indica la posició de la SEC s'emetrà al públic, similar a l'informe emès per la DAO.

Tot i aquests càrrecs que enfronta tenen alguna entrada sobre el contingut i la redacció d'una ordre de liquidació, en general és escrita des de la perspectiva de la SEC d'una manera que suggereix delicte pel partit de sedimentació. L'únic reconeixement d'una posició de competir és en general una breu declaració assenyalant que el presumpte infractor no admet ni nega les acusacions en l'ordre.

En el context d'una acció de compliment de l'OIC, això vol dir que qualsevol acord amb tota seguretat, al·leguen que la venda símbol constituït la venda il·legal de títols al portador.

Desenvolupadors suposant que no s'han quedat sense diners o perdut la fe en les seves conviccions, i per tant elegit per litigar en contra de la SEC en lloc d'assentar, la qüestió jurídica de si el senyal de referència és d'un valor en última instància, s'arriba a una resolució com a part de la procediment formal.

En aquest moment, un jutge de dret administratiu empleat-SEC o un jutge o un jurat federal amb probabilitats hi ha de fons en aplicacions descentralitzades o els fonaments de l'OIC es decidirà sobre l'assumpte. La SEC, en un esforç per presentar el seu cas, discutirà totes les raons per les quals, per exemple, els $ 5 milions de tu obtinguts d'inversors nord-americans per finançar un nou tipus de programa per compartir arxius s'assembla molt a la venda token de DAO i tots els altres el capital a recaptar que la SEC regula una vegada que es renta lluny l'argot tècnic.

Francament, el seu argument legal pot semblar molt més feble en el context de com és en realitat decidir que ho fa quan es parla amb el seu advocat expert en tecnologia que també és una inversió molt elevada en nombrosos OIC.

Aquest resum no pretén suggerir que la lluita contra la SEC sobre aquesta qüestió és una causa perduda. No obstant això, els desenvolupadors han d'entendre que la decisió de si un símbol és una garantia és probable que només vénen després de mesos d'investigació, d'anada i tornada entre els advocats, i pot ser decidit per algú que no estan familiaritzats amb la tecnologia del llibre major distribuït.

Parlar amb un advocat abans de l'OIC

Això planteja un punt mereix una discussió ràpida: si vostè està considerant una ICO, és important que parli amb un advocat sobre el seu projecte.

No només va a un advocat li ajudi potencialment mitigar el risc d'entrar en conflicte amb la llei, la veritat és que si la SEC ve a investigar, el fet que vostè va confiar en l'assessorament d'un advocat podria ajudar a evitar càrrecs.

Dit això, anar amb compte amb qualsevol advocat que li dóna una opinió general que el ICO pot ser fàcilment estructurat per evitar la llei de valors i el precedent establert per l'informe emès aquesta setmana. Aquesta és una posició ingènua que no arriba a comprendre l'impacte de l'informe de la SEC i com el treball de la llei de valors.

Per contra, un bon advocat voldrà saber tot sobre el seu projecte abans de proporcionar qualsevol opinió o consell, i és probable que tractar d'imposar canvis per assegurar el compliment de les lleis de valors.

Figures influents en la comunitat ja han opinat que altres OIC ha de poder avoidthe destí de DAO, i fins i tot m'han escrit sobre algunes de les diferents característiques entre les fitxes del llibre major distribuïdes i valors tradicionals.

No obstant això, en aquesta etapa, els desenvolupadors han de ser molt escèptic de qualsevol persona que afirma ser capaç d'estructurar un OIC que no va a córrer el risc de ser sotmesos a escrutini de la SEC.

Perspectives de futur

Un risc fonamental en la planificació d'un OIC que ha de ser considerat és el risc de la possible aplicació de la SEC en aquesta nova àrea que no té precedents fàcilment aplicable.

La SEC va assenyalar explícitament en l'informe de DAO que els seus resultats eren destinats a posar a la indústria sobre avís.

Com a resultat d'això, no crec que aquest és l'últim sabrem de la SEC sobre aquest tema, i espero que els comunicats d'acció d'aplicació futurs per als que segueixen cegament l'augment de capital a través de les OIC.

Els desenvolupadors han d'entendre el risc que suposa una estratègia d'aquest tipus i com es resoldrà el problema abans de sortir corrent per recaptar diners i acabant en la mira de la SEC.

Notícies relacionades


Post ICO

Lintent de Freicoin dalliberar leconomia

Post ICO

El preu de Bitcoin puja després de 460 dòlars després que Craig Wright Stumble

Post ICO

La SEC adverteix que les empreses públiques utilitzen ICOs per a accions de bombes

Post ICO

Bombolla evident? Comitè de la secció avança a Bitcoin i als ICO

Post ICO

Repte de 2018: Què són els actius criptogràfics?

Post ICO

Goldman Sachs: Blockchain Tech podria estalviar mercats de capital de $ 6 mil milions lany

Post ICO

Estudi: Talent Gap reté Blockchain en mercats de capital

Post ICO

Sense pànic: els caps de refrigeració prevalen com a SEC es presenta lesdeveniment Shadow on Cooley ICO

Post ICO

ICOs transparents? Projectes de Blockchain Proveu valor amb la nova tecnologia de comptabilitat

Post ICO

Una defensa despassionada de les ICO com a cosa correcta

Post ICO

Bitcoin es veu per sobre de $ 10K, però la resistència pot esperar

Post ICO

La segona ona del preu de Bitcoin El creixement pot ser que comenci