LedgerX i CBOE: el cavall de Troia del CFTC en una guerra del SEC Turf | CAT.DemocraziakmZero.org

LedgerX i CBOE: el cavall de Troia del CFTC en una guerra del SEC Turf

LedgerX i CBOE: el cavall de Troia del CFTC en una guerra del SEC Turf

Benjamin Sauter i David McGill de Kobre & Kim LLP són litigants civils i advocats de defensa criminal i regulatoris. També formen part de la Moneda Digital i Front de Defensa de Ledger, un grup de més de 50 advocats dedicada a la protecció dels Estats Units blockchain innovadors.

En aquest article d'opinió, Sauter i McGill examinar com una nova classe de productes financers basats en moneda digital podria afectar l'equilibri de poder entre els reguladors dels Estats Units.

Hi ha més del que sembla als recents anuncis que LedgerX i CBOE aviat estaran oferint derivats de monedes digitals en els EUA

A més del lliurament de nous productes financers al públic, aquestes iniciatives també poden marcar el començament de la Commodity Futures Trading Commission dels Estats Units (CFTC) en els mercats de divises digitals subjacents. Si és així, això seria un canvi de règim en com es regula el comerç moneda digital, particularment pel que fa a les pràctiques comercials de manipulació o pertorbadors.

A la llum dels recents informes d'rampant "spoofing" i "negociació de rentat" en alguns mercats, la CFTC pot ser cridat a governar amb mà de ferro.

Alhora, el recent anunci que la Comissió de Valors dels Estats Units (SEC) tindrà en compte molts (si no tots) de les noves ofertes de divises com "valors" augura un joc de trons que s'acosta pel domini regulador en aquests mercats.

El Ponent del comerç de divises digitals

Actualment, la CFTC és "més enllà de la paret" dels mercats de divises digitals.

Això es deu al fet que, amb caràcter general, la CFTC regula el comerç de derivats de matèries primeres (per exemple, els futurs del blat i opcions), no el comerç de matèries primeres subjacent a si mateixos (per exemple, blat).

La CFTC ha designat bitcoin i altres monedes virtuals com "matèries primeres", eliminant d'aquesta manera l'àmbit d'aplicació ordinària del que regula la CFTC. Com els lectors poden recordar, la manca de la CFTC de supervisió en aquesta àrea, i la possibilitat de manipulació no regulat en els mercats de divises digitals, va ser una raó clau per la SEC va negar recentment una inversors bidby Cameron i Tyler Winklevoss per a l'aprovació d'un negociat en borsa bitcoin ETF.

Hi ha dues excepcions a la regla principal que la CFTC no supervisa el comerç dels productes bàsics:

En primer lloc, com es va esgrimir en acció de compliment de la CFTC contra Bitfinex al juny de 2016, una disposició fosca de la Llei de Reforma de Wall Street i Protecció al Consumidor Dodd-Frank dóna a la jurisdicció de la CFTC sobre comerç de matèries primeres quan: (a) el comerç es realitza en un apalancament o base amb marge, i (b) la mercaderia no és efectivament lliurat al client dins de 28 dies.

A causa d'una peculiaritat en la forma Bitfinex tenia les claus privades per bitcoins client, la CFTC va trobar que es compleixen aquestes condicions i, per tant, que Bitfinex hauria d'haver estat registrada a la CFTC. Bitfinex d'acord per resoldre l'assumpte, de manera que la interpretació de la CFTC segueix sent no provada i oberts a la disputa en els tribunals.

En qualsevol cas, l'acció legal del CFTC va ser en gran part a causa dels canvis de divises buit digitals ara semblen estar deixant de banda aquesta disposició jurisdiccional assegurant "lliurament real" de les claus privades dels clients. Per tant, aquesta disposició és poc probable per sostenir la regulació significativa per la CFTC dels mercats de divises digitals.

Accions En segon lloc, la CFTC ha portat d'aplicació per al comerç de manipulació en els mercats de productes bàsics subjacents (com la plata), quan que el comerç afecta també els mercats de derivats subjectes a la supervisió de la CFTC.

Un cop més, aquesta base de la jurisdicció de la CFTC està obert a disputar a la cort, però està clar que la CFTC creu que té aquesta autoritat. Per extensió, es podria esperar que la CFTC per afirmar un cert grau d'autoritat sobre el comerç de divises digitals en la mesura que els impactes derivats de negociació mercats de divises digital.

La tàctica de la CFTC

Fins a la data, no hi ha hagut derivats de moneda digitals mercats als EUA per parlar de, i per tant no obertura per la CFTC per trencar a través de la paret jurisdiccional que el separa dels mercats de divises digitals subjacents. (Recordem que la CFTC va intentar tancar el comerç de derivats de Derivabit i TerraExchange el 2015.)

Aquesta és la raó per la recent aprovació de LedgerXand de la CFTC preveu l'aprovació d'CBOEfor derivats de la moneda digital de comerç és tan significatiu.

Amb derivats de moneda digital de comerç establert per començar, la CFTC pot molt bé haver trobat els aliats jurisdiccionals que necessita per trencar el mur. Com a mínim, un pot esperar que la CFTC per fer valer l'autoritat sobre les pràctiques comercials en els mercats de divises digitals subjacents que proporcionen preus de referència per als productes derivats recentment aprovats.

Però com que els mercats de divises digitals i els mercats de derivats relacionats estan vinculats a través de l'arbitratge, no pot haver punt de parada natural una vegada que la CFTC creua el llindar. Això podria significar un nou regulador seu al tron ​​digital.

Guerres que vénen

Per no ser menys, la SEC també ha estat ocupat traçant la seva pròpia carrera en el tron.

Recentment publicat "Informe de Recerca" de la SEC en els senyals de DAO i Slock.it que les noves monedes d'ofertes podrien considerar-se "valors" subjectes a supervisió de la SEC.

Una conseqüència clau d'aquesta troballa és que el comerç secundari d'aquests títols cauria sota la Secció 10 (b) el mandat contra el frau de la SEC - incloent les prohibicions de manipulació del mercat i ús d'informació privilegiada. En altres paraules, la SEC sembla haver simplement tallada per si mateix una gran porció dels mercats de divises digitals subjacents, almenys pel que fa a les monedes digitals de nova emissió.

Tenint en compte que la CFTC ja ha trobat monedes digitals per constituir "productes" en el sentit de la Llei de Mercat de Matèries Primeres, hi ha una tensió entre aquests dos campanyes reguladores.

Quin organisme reguli el comerç secundari d'una nova oferta de moneda que serveix com a preu de referència per a un contracte de derivats?

Aquest conflicte normatiu no és exclusiu de monedes digitals, i la SEC i la CFTC pot arribar a compartir el poder com ho fan amb altres productes futurs d'una sola de seguretat. Però els productes de futurs de seguretat estan subjectes a un conjunt arcà de les normes i requisits d'inscripció de les articulacions que són segurs per refredar l'entorn comercial moneda digital.

Preparar-se per un llarg hivern

Independentment de si la SEC, la CFTC o tots dos en última instància, afirmen poder sobre el comerç en els mercats de divises digitals, els esdeveniments recents suggereixen que un nou règim està arribant. Els operadors de divises digitals en els EUA ia l'estranger s'han de preparar per un llarg hivern d'incertesa i, en última instància, escrutini regulador de les pràctiques comercials.

Notícies relacionades


Post ICO

Com legitimar el mercat de lICO (Advocats Crypto prenen nota)

Post ICO

El token de lICO de OmiseGo és Tops en Cap Market, però pesat en els gràfics

Post ICO

Linforme que adverteix SAFT pot augmentar el risc legal de vendes de toques

Post ICO

Cap de la secció Clayton: cada ICO que he vist és una seguretat

Post ICO

Ripple i Stellar Lead the Way a mesura que el mercat de Crypto sacseja la ruta

Post ICO

El començament? Tezos podria obrir portes per litigi de lICO

Post ICO

Assessor de PBoC: Xina va tenir raó a prohibir els ICO

Post ICO

Sense pànic: els caps de refrigeració prevalen com a SEC es presenta lesdeveniment Shadow on Cooley ICO

Post ICO

Carta oberta als protocols descentralitzats que busquen el creixement

Post ICO

Tornar per sobre de $ 300: és Ether Building Momentum?

Post ICO

On SAFT Falls Short

Post ICO

Gairebé la meitat del finançament de lICO arriba a Europa, informa Find